公司预告 19H1净利润同比+124% ~154%, 再超市场预期
   
公司预告 19H1净利润区间为 4.40~5.00亿元,同比+124%~154%,净利润中值为 4.70亿元,同比+139%。推算公司 Q2为 2.78~3.38亿元,同比+150%~205%,净利润中值为 3.08亿元,同比+177%,大超市场预期。 预计来自国内核心大客户订单提升加快,带动公司营收增长及产品结构优化,提升公司整体盈利能力。
   
测算营收同比+20%~30%,预计 5G 提速驱动通讯板营收加速成长
   
测算 H1公司整体营收+20~30%,区间为 29.57亿元~32.03亿元,单 Q2营收 15.94~18.40亿元,同比+23%~42%。
   
其中测算公司通讯市场板业务 Q2营收增长 40%~50%以上, 且通讯板预计毛利率已超过 30%,环比提升 3pct~5pct, 主要系公司 5G 类产品超预期, 营收占通讯板业务占比达 5%~10%,同时新一代高速网路设备和服务器产品等高阶需求稳步提升, 推动公司通讯板营收及毛利率较快增长。
   
测算净利率提升至 14%~16%,预计主要系毛利率及良率提升所致
   
测算公司 2019H1净利润率大幅提升至 14%~16%,其中 Q2提升至16%~20%。公司净利率大幅增长,其中预计主要系 5G、高阶通讯板等高毛利产品需求带动公司毛利率提升,并且公司综合良率进一步提升达 93%以上,降低公司制造成本及各项费用率。
   
优质赛道的加速成长企业, 给予“买入”评级
   
19年 5G 加速商用大势所趋,公司为 5G 通信领先企业之一,为华为、诺基亚、思科等核心供应商,当前正迎来 5G 基站端建设高峰期, 我们预计公司2019/2020年净利润 9.58/11.63亿元, yoy 增速 58%/22%,对应 2019年 PE20X,考虑公司业绩继续向上加速,并布局 5G 及汽车优质赛道,给予“买入”评级。
   
风险提示。
   
PCB 行业景气度不及预期,公司经营改善低于预期。